半岛23Q3 收入5.98 亿，同减3.3%，归母净利1.07 亿，同减13.5%。

　　公司23Q1-3 收入18.46 亿，同增7.4%时尚，23Q1/Q2/Q3 收入及同比增速6.10亿（yoy+2.3%）/6.37 亿（yoy+26.5%）/5.98 亿（yoy-3.3%）；23Q1-3 归母净利4.14 亿，同增10.2%，23Q1/Q2/Q3 归母净利润及同比增速1.64 亿（yoy+9.34%）/1.42 亿（yoy+40.3%）/1.07 亿（yoy-13.5%）。

　　此中，1）分品牌来看，DAZZLE 品牌23Q1-3 收入9.9 亿元，同增5.4%，毛利率76.1%，同增0.3pct；DIAMOND DAZZLE 品牌23Q1-3 收入1.0 亿元，同减10.1%，毛利率78.6%，同增0.3pct；dzzit 品牌23Q1-3 收入7.2 亿元，同增12.4%，毛利率72.6%，与上期根本持平；RAZZLE 品牌23Q1-3 收入0.3亿元，同增37.9%，毛利率78.7%，同减0.8pct时尚。2）分渠道来看，线%，同增3.1pct；线%，同减0.3pct；线%，同减1.0pct。

　　23Q1-3 毛利率74.8%同增0.2pct，净利率22.4%同增0.6pct

　　23Q1-3 发卖用度率38.4%，同减1.3pct；收拾用度率（包罗研发用度率）10.2%，同增0.2pct；财政用度率-2.8%，同减0.5pct。其它23Q1-3 谋划行径发作的现金流量净额变更+36.03%，紧要系发卖商品收到的现金弥补。

　　DAZZLE 品牌加快结束线上渠道的调治升级。天猫旗舰店新品占等到扣头率均有明明优化，拥有品牌DNA 商品发卖及年青高质地用户占比稳步晋升。

　　公司于2023 年8 月推出全渠道CRM 项目，旨正在买通线上线下渠道会员数据、团结会员体验、优化会员权力，为线上线下消费者供应更优质的任事和一体化的体验，扶植高品格品牌现象。

　　零售终端方面，目前公司共具有1086 家。1）公司23Q1-3 直营门店净裁减20 家，截至23 年三季度末，具有直营门店292 家，此中DAZZLE 品牌门店129 家，DIAMOND DAZZLE 品牌门店16 家，dzzit 品牌门店127 家，RAZZLE 品牌门店20 家；2）公司23Q1-3 经销门店净裁减17 家，截至23年三季度末，具有经销门店794 家，此中DAZZLE 品牌门店446 家，DIAMONDDAZZLE 品牌门店6 家，dzzit 品牌门店342 家。

　　公司营销更始再次杀青破圈，通过与16 位达人互动演绎、品牌解读、线下探店等更始格式实行全矩阵宣发，全网线 万。公司陆续深化供应链交易更始，稳步杀青供应链系统数字化转型，圆满采购分娩收拾模块，加强对分娩质地的把控及效果晋升。同时，公司杀青了研发工艺阶段的效用线上化半岛APP官网，确保内部与供应商音讯流同步的实时性和完美性。

　　公司已全体杀青消费者数字化运营的智能基筑使用，深化了供应链交易数字化才能，圆满了商品前后端的跟尾，为收拾层供应数据洞察及智能决议援手。其它，公司率先搭筑消费者数字运营系统并络续对其优化，杀青了对消费者差别化、邃密化运营，显着了区别品牌的运营人群及营销优先级。

　　商酌到公司功绩（23Q3 收入5.98 亿，同减3.3%，归母净利1.07 亿，同减13.5%），是以调治盈余预测。咱们估计公司23-25 年归母净利5.12/5.75/6.56亿元（前值分裂为5.92/7.04/7.94 亿元），EPS 分裂为1.07/1.21/1.38 元/股，对应PE 为13/12/10x。

　　危急提示：品牌现象受损的危急；宏观经济等身分引致功绩下滑的危急；经销商收拾及安定合营的危急。

　　【免责声明】本文仅代表第三方概念，不代表和讯网态度时尚。投资者据此操作，危急请自担。

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